港股受惠維穩資金

武肺疫情在今年3月開始在北美和歐洲大爆發，由於疫情在多個工業大國失控，令環球股市暴挫。不過，股市跌得急，也可以反彈得相當厲害。以美股標準普爾500指數為例，自這指數在今年3月22日的低位2192點見底後，便輾轉反彈至本周三的3163點，較歷史高位3398點低不夠7%。至於納指的表現更亮麗，自從這科技指數在3月下旬見底後也出現強力反彈，納指不但收復所有失地，而且更創出歷史新高，看來這世紀疫症並未為股市帶來太大的殺傷力。

港股的表現卻不及不少主要股市，原因是內部的政治問題和中美貿易戰為香港經濟帶來強大逆風，令港股表現強差人意。然而，武肺疫情的出現更令香港經濟繼續尋底。以香港第一季本地實質經濟增長為例，按年竟然下跌8.9%，創下有紀錄以來的新低。至於港股，也被疫情和內部經濟持續轉差拖累，恒指在今年3月19日低見21139點。較年初高位2975點，足足跌了8036點。

隨着外圍股市反彈，港股也開始從低位抽升，無奈，今年5月22日全國人民代表大會卻宣布將《港區國安法》納入議程，這消息即時令港股急挫，雖然《港區國安法》最後也在香港落實，然而，港股的反應卻出現異常，恒指不但沒有繼續下跌，反而在近兩個星期出現大量資金流入香港和內地A股忽然明顯轉強，而出現急升，這種情況令不少投資者摸不着頭腦。

阿爺以股市來支持內需

其實，近期港股的異動絕對是可以解釋的，首先，不少分析員認為《港區國安法》會為香港作為國際金融中心帶來嚴重的負面影響，特別是一旦實施這法律後，大量資金會離開香港，對港股來說，這絕對是一個重擊。然而，中央政府不斷強調《港區國安法》不會影響香港的金融中心地位，所以最好的辯解是以資金力托港股，以證明資金仍眷戀香港。此外，假若資金從外圍調入香港買港股，這可以為港匯帶來支持，同時亦能將大市推高，一石二鳥，何樂而不為！

中央維穩，港股當然受惠無窮，不過港股暢旺也能向外國展示，中央至今仍以香港作為對外的唯一金融窗口。至於內地經濟，催谷香港股市和推動內地A股，令兩地資金增加互通，這種措施也可以令A股轉強，只要A股復甦，能夠為A股股市投資者製造紙上財富，這反而有助內地消費表現。從最近幾個月的內地零售表現已出現改善的情況來看，阿爺以股市來支持內需，從而為經濟注入動力，這做法看來較增加基建或加強外貿表現來得較有效力。

原刊於《蘋果日報》，本社獲作者授權轉載。

關焯照

加拿大 Concordia University 經濟學學士、碩士及博士。曾於加拿大 Wilfrid Laurier University 及 Concordia University 任教。1995至2009年於香港中文大學任教經濟系學士課程，轉職前為經濟學系副教授兼任香港中文大學生活研究中心主任。現從事金融投資工作，冠域商業及經濟研究中心主任。致力研究金融經濟學、計量經濟學和時間序列分析（Time Series Analysis），曾多次在各學術期刊發表學術論文，多達30餘篇。亦曾為出版商 Pearson Addison Wesley（UK）及近30冊國際學術刋物擔任評審員。其研究論文多次被國內外學術刋物及書籍引用，是時間序列分析和消費信心研究的專家。香港特別行政區公共事務論壇成員和長遠房屋策略督導委員會成員，為政府出謀獻策。

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