海上絲綢之路 香港應怎樣發揮優勢？

「廣西」遊歷，遠眺近賞了陽朔灕江。官員嚮導，多方考察了「亞太經濟圈」橋頭堡、海陸空三路往返南太平洋諸國的唯一省份。然而，具體的「海上絲綢之路南太平洋方向建設路徑」設計，原來國家發改委上月仍在公開徵求構想。

 

構想可從「一帶一路」的五通取得靈感，「資金融通」首句寫下了「推進亞洲貨幣穩定體系」，英國脫歐的經驗，人民幣十月加入 SDR（特別提款權證）籃子等時機，都可借鑒及藉此進行大膽創新，爭取機遇。

 

 

最接近我們的亞太經濟圈，也就是冒升快速的重要經濟體，主要貿易夥伴。在地理戰略上，廣西有着重要的獨特優勢。

 

廣西既是古代海絲重要發祥地之一，也是唯一同時具有海陸優勢的交通省份；習俗和文化與東盟相近，是東南亞的第二僑鄉，南洋美食隨處可見；語言與這些國家最為相似，全國以廣西提供最多的相關語言（稱之為「小語種」）學院、最大量的語言人才。

 

人民幣國際化過程中，國家早在2013年已授予沿邊金融試驗區，半數東盟（越南、柬埔寨、泰國、老撾、緬甸和馬來西亞）設總領事館，「廣西──東盟博覽會」和「中國──東盟商務與投資峰會」永久舉辦地。

 

 

可是優勢的背後，風險也是最高之一。根據經濟學人智庫（圖），國家的整體營運和基礎設施等風險，東盟十國中，除新加坡最優秀外，大部份國家都處平均值之下。

 

 

風險的計量模型中，先從「政治」和「經濟結構」兩基數評估，再推出「主權」、「貨幣」和「銀行」三個風險，最後綜合計算出「國家風險」。當中可見，一個地方匯率的穩定扮演了重要角色，與其它各因素也起着千絲萬縷的關係。

 

然而，英國與歐元區多年來的離離合合所走過的路，證明了地區貨幣聯盟難達永恆。可推斷，發展「亞洲貨幣」也是一條泥濘路，廣西更不可能單獨處理。

 

 

事實上，美國狂施「亞洲再平衡」戰略，於其虎視眈眈的「東盟經濟共同體」（ACU）推「亞洲貨幣」或「亞洲人民幣」，難度之高可想而知。

 

拓展「SDR籃子貨幣」可避開美國阻力，並可達至一石二鳥的效果。因 SDR當中人民幣佔比10.92%，採用 SDR 等同提升人民幣接受程度；社會也減低美元的依賴需要。

 

多所金融機構快將於內地開創發行的 SDR 計價的「合成債券」（synthetic bond），並預計將首次以人民幣結算。SDR 債券早於1975年已面世，當時還産生了 SDR 存款、貸款等等，直至1981年由 ECU（歐洲貨幣單位）逐步取代。

 

合成債券在2008年期間也見於香港市場，計價貨幣是人民幣，交收則採用美元，發行機構有內地房地産企業。借助當年經驗，香港可否推出類似 ECU（歐洲貨幣單位）等近似 SDR 記帳存款和貸款，以至用作對沖風險的 SDR 衍生金融産品，甚至研究開發 SDR 清算系統，提升 SDR 的多元認受性，這都是金融創新和發展機遇。

 

廣西缺乏國際金融能力，但擁有語言人才及東盟網絡等不同優勢，香港應多發揮金融專業，加強與廣西合作，共商研究、共拓空間。

 

原刊於《東方日報》，獲作者授權發表。