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首頁 財經 波音自發功 債仔好輕鬆

波音自發功 債仔好輕鬆

波音整筆發債,高明之處明顯在於趁債券市場有需求時,就主動出擊,唔借就笨,更何況美國總統特朗普早就表明,不會讓波音出任何問題。

胡孟青 作者: 胡孟青
2020-05-12
青出於藍

標籤: Boeing信貸評級債券國有化大企業波音特朗普發債金融海嘯
白宮、聯儲局及財政部都是波音的恩人,公司現金流困境獲解決,但背負的是更重負債,以後的訂單表現及業務復甦路途將更加難行。(Shutterstock)
白宮、聯儲局及財政部都是波音的恩人,公司現金流困境獲解決,但背負的是更重負債,以後的訂單表現及業務復甦路途將更加難行。(Shutterstock)
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美國飛機製造商波音(Boeing)早因個別機種設計問題導致訂單減少,而受疫情影響下,經營及現金流更出現明顯困難。波音當然不會倒閉,但問題在於,公司如何應對困境。

近日,波音成功發債,成為美國市場一時佳話。波音成功發行高達250億美元債券,規模創下了今年投資級別企業債紀錄,更是歷來第六大集資額,對一間最受疫情影響的企業,算是注入興奮劑。

據報,波音原本擬定發債規模僅介乎100億至150億美元,但接獲的投資者認購金額逾600億美元,最後公司將發債規模大幅提高至250億美元。波音這個發債水平,外媒報道是保持投資級別信貸評級所容許發債的最上限。相當於近2000億港元的債券,波音及其財務顧問部署是相當聰明,債券期限由3年至40年不等,完全滿足市場對中長期債券的需求。以最新發行的10年期債券為例,最終利率為5.15厘,相當於同年期債券再加4.625厘左右,已經較意向利率低超過80點子,收窄幅度算是相當之驚人,很大程度上證明投資者對有回報的債券需求相當強勁。

趁債券市場有需求時,就主動出擊

說回波音整筆發債,高明之處明顯在於趁債券市場有需求時,就主動出擊,唔借就笨,更何況美國總統特朗普早就表明,不會讓波音出任何問題。同一時間,波音發債條款上亦額外給予投資者保障,一旦公司評級被降至垃圾級別的話就會獲得額外補償。

整個操作重點是,在短短六個星期之內,由急需要向政府尋求協助,到現時成功巨額發債,並表明再毋須政府援助又或者再在市場尋求集資,關鍵就是債券市場被聯儲局變相國有化,令企債買家重臨。至於波音,由代表航空業困境發聲,迫使政府表態,並巧妙地用政府的言論保證作為投資者的定心丸,玩法出色之餘,其實波音亦都深明,一旦尋求政府援助,換來是部分股權將會落入政府手中,往後彈性將會更加之低。

白宮、聯儲局及財政部都是波音的恩人,公司現金流困境獲解決,但背負的是更重負債,以後的訂單表現及業務復甦路途將更加難行。當然,故事再次說明,作為大企業,始終有其既有優勢,大到不能倒閉自金融海嘯以來,已經是一項不能不破的終身道德風險吧。

原刊於《am730》,本社獲作者授權轉載。

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胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士,畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理(股票代號: 0007)及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務(亞洲)有限公司副總裁 、香港財經資訊顧問有限公司董事等,擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持,更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章 。
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