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首頁 財經 治標不治本的金融管制

治標不治本的金融管制

大陸地產商十分進取的賣樓花策略是否亦是「上有政策,下有對策」的產物?如是,強行切斷它們的資金供應鏈又是否治標不治本?

曾國平 作者: 曾國平
2022-10-25
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標籤: 二十大借貸動態清零地產經濟數據賣樓花金融監控
中國恒大集團等地產商紛紛出現財務困難。(Shutterstock)
中國恒大集團等地產商紛紛出現財務困難。(Shutterstock)

上星期,中央政府突然無限期推遲發表今年第三季度的經濟數據。由於宣布時剛好發生在二十大期間,坊間對此有不少揣測:這是因為中央在忙於二十大的工作,還是有關經濟數據未能見人?沒有內幕消息,亦不是國情專家,我自然不在此作任何揣測。不過,無可否認的是在堅持清零政策下,今年中國的經濟增長應該不能達標。

清零政策有成本

我相信即使是中國政府的官員都會認同,清零政策是有其成本(政策是否合乎成本效益即是另一個問題)。除此之外,中國政府的其他政策對經濟的影響同樣是不可忽視。

舉個例子,早前中央政府為了壓制地產商的過度借貸,推出各種措施收緊借貸,結果中國恒大集團(3333)等地產商紛紛出現資金周轉困難的財務問題。無疑,恒大等地產商的借貸的確異於常人(恒大曾經是全世界負債比率最高的公司之一),而且它們賣樓花的策略亦為人詬病,不過這到底是它們真的太過進取,令整個金融系統承受過多的風險,還是這只是其他金融監控下的產物?

管制監控下的產物

在美國聯邦儲備局工作的朋友王紫芽早前在一個訪問中,與芝大的謝長泰教授討論中國經濟,謝教授在訪問末段提到一個有趣的例子:很多年前,在華為的最初10至15年裏,由於在當時金融制度下它無法融資,在資金不足下它未能如歐美的科企大灑金錢招人,求才若渴的任正非於是實行員工全員持股制度,按照員工在公司工作的年限、級別、業績表現、勞動態度等指標,讓員工可以購買的相應的股權,變相解決當時的資金問題。

換句話說,很多表面上看似並不合理或過於進取的企業行為,很多時只是在各種管制和監控下的產物。同樣地,大陸地產商十分進取的賣樓花策略是否亦是「上有政策,下有對策」的產物?如是,強行切斷它們的資金供應鏈又是否治標不治本?

原刊於《am730》,本社獲作者授權轉載。

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曾國平

維珍尼亞理工大學經濟系助理教授。「經濟3.0」作者。Facebook 專頁:http://www.facebook.com/economics3.0
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標籤: 二十大借貸動態清零地產經濟數據賣樓花金融監控
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