武肺對港經濟衝擊超越沙士

武漢肺炎疫情對環球經濟產生的殺傷力，絕對可以比得上08年金融海嘯。雖然本質是公共衞生危機，但其影響卻遍及眾多經濟環節，所以，環球股市才會出現如此激烈震盪。從現時美股及幾個歐洲國家股市的暴挫走勢來看，今次在湖北省武漢市爆發的肺炎疫情對大型經濟體所造成的經濟傷害，肯定是不輕了。

由於武漢肺炎傳染性高，現時不少國家限制市民前往公共場所和聚眾。因此，經濟活動是會大幅減低。但問題出現在抗疫期間，生產和供應鏈受到衝擊是相當嚴重，加上消費意慾大降，最終結果是經濟增長受壓，失業率急升，整個社會隨之墮入經濟漩渦，難以自拔。

今次武漢肺炎疫情對香港經濟已產生巨大影響，按政府統計處公布的最新失業率（2019年12月─2020年2月期間）是3.7%，較上次調查高0.3%，而零售、住宿及膳食服務等行業的失業率則升至6.1%，創下金融海嘯之後的新高。而今年2月份製造業採購經理指數則急跌至33.1，可創下自有紀錄以來的新低。從這兩個經濟數據來看，今次武漢肺炎對香港經濟可能帶來的衝擊肯定厲害。

股市反映經濟走向

筆者相信鑑古知今，從過去20年，香港總共出現過三次疫情，包括2003年沙士，2009年豬流感和現時的武漢肺炎。在2003年爆發沙士期間，市民談疫色變，原因是沙士死亡率高，所以造成人心惶惶。由於市民大幅減少消費活動，市面也變得蕭條。至於反映經濟走向的港股也急挫，在短短個多月便跌了13%。然而，股市在4月下旬便拒絕下跌，進入5月時更逐步回升，顯示沙士對香港經濟不會造成太大影響，從2003年第二季香港經濟出現溫和收縮和第三季便回復增長來看，港股的表現的確能夠預示沙士對香港經濟所帶來的殺傷力是有限的。

香港於2009年5月上旬爆發豬流感，但非常奇怪，港股只是在同月的第二星期至第三星期作出5%調整，之後便持續上升，反映市民認為這次疫情對本地經濟不會構成影響。誠然，自2009年第一季香港經濟出現猛烈收縮後，經濟增長在隨後的兩季出現收縮放緩，而在第四季更出現正增長，展示港股又一次準確預計豬流感的負面影響是不顯著的。

然而，港股對武漢肺炎的反應卻相當大。自武漢市在今年1月爆發疫症後，港股便從月中的高位29,175點，輾轉下跌至今個星期三的收市價21709點，跌幅達26%。從這次股市回調的幅度遠大於2003年沙士和2009年豬流感來看，香港經濟面對武漢肺炎疫情真是有排衰。不過，疫情始終會消失，屆時香港經濟也會迅速回復生機了。

原刊於《蘋果日報》，本社獲作者授權轉載。

關焯照

加拿大 Concordia University 經濟學學士、碩士及博士。曾於加拿大 Wilfrid Laurier University 及 Concordia University 任教。1995至2009年於香港中文大學任教經濟系學士課程，轉職前為經濟學系副教授兼任香港中文大學生活研究中心主任。現從事金融投資工作，冠域商業及經濟研究中心主任。致力研究金融經濟學、計量經濟學和時間序列分析（Time Series Analysis），曾多次在各學術期刊發表學術論文，多達30餘篇。亦曾為出版商 Pearson Addison Wesley（UK）及近30冊國際學術刋物擔任評審員。其研究論文多次被國內外學術刋物及書籍引用，是時間序列分析和消費信心研究的專家。香港特別行政區公共事務論壇成員和長遠房屋策略督導委員會成員，為政府出謀獻策。

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