林行止：大幅減息疑慮未消濫發鈔票必成常態

《信報》創辦人林行止在該報「林行止專欄」中指出，聯儲局本來對減息反應遲鈍，但是，這次反應迅速且手筆甚大，反映了「武肺」橫掃全球，不僅「死人無數」，且對經濟帶來重挫。

美國聯邦儲備局上周二突然減息半厘，繼而在美東時間周日下午5時宣布下調基準利率下調一厘，同時宣布重啟「量化寬鬆」，即在未來數月分二次在市場吸購最少5000億（美元，下同）及不少於2000億的債券和物業按揭票據（MBS）。注入近萬億「流動性」，希望市場可以起死回生，但市場沒什麼反應，股市更聞聲急挫。

社交隔離服務需求驟減

《信報》創辦人林行止在該報「林行止專欄」中指出，聯儲局本來對減息反應遲鈍，但是，這次反應迅速且手筆甚大，反映了「武肺」橫掃全球，不僅「死人無數」，且對經濟帶來重挫；去年營業額高達88000億的世界旅遊及運輸業已陷停頓，飛機停飛、郵輪入塢、油船貨櫃船大削航次，餐飲、健身室、按摩院、酒吧、的士、酒店及各類娛樂場所均大幅裁員甚且停止營業；而工廠則因供應鏈中斷、員工因疫症來襲或公共交通停頓而無法如常開工及需求不足而「停擺」，令有產階級與無產階級同受其苦……。

林行止指出，所有種種，皆因社交隔離成常態，顧客坐困家宅、聚會聯歡之類的集體活動暫停，對商品及服務的需求大幅萎縮，供應商只好作出相應調節，或裁員或索性關門大吉，市面遂蕭肅冷清。事實上，消費行業特別是中小企，趁機要求政府伸出援手之外，應重整結構、保存實力，待疫情過去、消費者需求回復正常時，有關行業將會重現生機。

持盈保泰不離磚頭黃金

他認為，在經濟衰退隱現之際，讓政府扮演「終極買家」（Buyer of last resort），仍是官民共渡時艱的次佳辦法。當然，在年度財赤近2萬億（累計則已破22萬億）的情形下，美國仍試圖讓量化寬鬆恆常化，以目前的財政條件，由其帶頭採納可以治標、絕不能治本且後患無窮，最後也許只有訴諸武力，才能令巨債一筆勾銷的「現代貨幣理論」，看來會全球盛行。「紙幣供應源源不絕，最佳『保值』途徑當然是那些供應有限（或增加速度遠遜鈔票）的投資媒介」。「如果投資組合中有一定比率的物業及黃金或其他有市價而產量受控的物品，即使它們無法帶來即時利潤，亦是令持有者『持盈保泰』的保證」。

汰弱留強經濟模式更新

林行止說：「在香港這個經濟熔爐生活久了，自然了解低於通脹的利率遑論政府作為『終極買家』而入市，阻遏經濟『下行』不是幻覺，但這種做法不單會出現太多無效益投資，那些無效率企業、高成本工廠繼續營業，會否成為經濟『上行』的阻力？以經濟理論的視角，答案是肯定的；若從歷史角度看，答案則是否定的，因為無形之手會於經濟不景時把那些不符合經濟效益的公司淘汰」。換句話說，「在自由市場，當『武肺』成為過去，能夠存活的企業都具市場競爭力，這總比政府在經濟危機隱現時不作為為佳」！

「武肺」遲早成為過去，從這幾個月來「抗疫」過程中，他認為，「無論傳媒、學校和購物，通過居家工作、學習以及網上購買，甚有成效，必然會加速取代舊模式；而把荒廢、空置郵輪改成海上住宅，料會日漸盛行，這對不同類型的地產都有負面影響……。迎難而上也許是一句口號式的空話，但總結、沉澱從災害中克服困難的經驗，肯定是人類社會向前邁出一大步」！