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新經濟危險遊戲

由經營舊經濟的零售連鎖集團沃爾瑪出手,市場是感到意外的。沃爾瑪是代表過去,但其市值是TikTok的15倍,負債水平極低。

胡孟青 作者: 胡孟青
2020-09-01
青出於藍

標籤: TikTok新經濟沃爾瑪甲骨文舊經濟阿里巴巴騰訊控股
從正路看,沃爾瑪透過TikTok平台用戶,可以有助擴展其銷售渠道,並達致更大的市場滲透。(Wikimedia Commons、亞新社)
從正路看,沃爾瑪透過TikTok平台用戶,可以有助擴展其銷售渠道,並達致更大的市場滲透。(Wikimedia Commons、亞新社)
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TikTok要賣,執筆時仍未有最後結果,但傳出的潛在買家愈來愈多:微軟之後,有甲骨文、軟庫亦報稱有意收購,當然還有跟互聯網業務毫無關係的沃爾瑪,到近日有傳英國的資產管理公司也有意染指。

TikTok是近年冒起、特別是新冠肺炎疫情期間歐美大受歡迎,潛力無容置疑。可是,從近期潛在買家數目之多,涉及估值卻殊不便宜來看,到底是反映之前TikTok被嚴重低估,抑或是中美博弈意外地幫了這家科網平台,答案似乎可以很多。

可以肯定,由經營舊經濟的零售連鎖集團沃爾瑪出手,市場是感到意外的。沃爾瑪是代表過去,但其市值是TikTok的15倍,負債水平極低。再者,即使計算老本行的零售銷售表現,全球逾萬家門市,去年銷售額5000多億美元,較亞馬遜多近一倍。

從沃爾瑪主動承認參與收購,到之後股價表現看,市場是對其決定是支持及歡迎。說得白一點,那根本就是舊經濟願意加入新經濟元素所給予的自動溢價。

從正路看,沃爾瑪透過TikTok平台用戶,可以有助擴展其銷售渠道,並達致更大的市場滲透。之前,這個模式是有過成功例子,但為數不多,尤其是新晉程式平台的用戶,對於傳統企業的入侵及其廣告硬銷,是存在相當的反感。

沃爾瑪即使成功收購,未必是必贏

沃爾瑪即使成功收購,未必是必贏,特別是他們與微軟跟TikTok都談不上有協同。不過,沃爾瑪的行動,根本上是顯示出一些傳統企業對突破舊經濟框架的着急與決心。

同一情況亦反映出,多家企業相繼對於入主一家有政治色彩的新晉程式平台的熱烈情況,那就是科網投資就是未來,有用戶層及有一定知名度的企業難求,背後是怕遺憾,怕錯失一次投資回報翻幾番的機會。

個別評論文章也提到,當年雅虎及軟庫投資阿里巴巴(09988),以及南非公司投資騰訊控股(00700),至今回報是仍然津津樂道。TikTok的出現,也許是這份津津樂道的一個複製機會憧憬。股票市場跟現實併購都是一樣,愈買愈貴,愈貴就愈搶手。可供選擇有用戶層及增長的潛力已成為少數例子,所以,不應太怪責小投資者高追新經濟股,高估值是危險,但大家都是抱同一心態玩這個危險遊戲。

原刊於《am730》,本社獲作者授權轉載。

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胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士,畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理(股票代號: 0007)及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務(亞洲)有限公司副總裁 、香港財經資訊顧問有限公司董事等,擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持,更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章 。
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