揀磚頭抑或地產股？

資金泛濫，任何資產都具備上升潛力，說睇淡即使有理有據，最後都可能發現是自討沒趣。

美國印鈔對本港作用正面

反映銀行資金成本的一個月同業拆息，早前跌穿了0.1厘後，連0.09厘也要失守。的而且確，0.089厘，與0.1厘除數目字之外，分別其實不大。大家都是極低位，極其量只是說明資金太多的情況下，資金成本也許並沒有「低無可低」這回事。

本港投資者，以至小市民是精明的。不止是股市，樓市亦都一樣。每年第一季例旺，如果一、兩個新盤大賣，再有銀行放寬按揭的話，三者並存幾乎是樓價上升催化的必然因素。無獨有偶，今年三者同時出現。

用10多年前印錢的情況觀察，當年美國聯儲局時任主席伯南克大開印鈔機，不消幾個月內，本港樓價即告反彈。觀乎今次，印錢對本港樓價的正面作用延遲了大約一年，包括新冠肺炎疫情影響氣氛，以至本港內部問題等等。但等了不到一年，銀紙已欠耐煩，誰說本港樓價指數沒有機會創新高？

資金外流情況不明顯

當然，撇除資金因素，本港經濟及很多因素在之前樓價破頂期間有着明顯改變，不變的是供應更少或毫無改善，而全球央行量寬的規模更遠多於以往。

本來，拆息持續走落，在港美息差收窄下，港匯是要走弱。目前情況沒有出現，港匯跌至7.77水平左右又反彈，說明資金外流情況並不明顯。

樓價破頂萬事俱備，筆者卻跑去為海外樓造勢，除朋友誠邀外，我是傾向如果在港有樓自住，甚至同時有樓收租，世界這麼大，通街是銀紙，倒不如放眼海外，尤其貫徹分散投資目的。物業不同，地點不一，但大家都是磚頭嘛。走勢會改變市場預期，多間機構已對本港樓市由看淡轉為看好，筆者看過幾份報告，但似乎很多都忽略了潛在的政策風險。無疑，前車可鑑，政府不會作出任何大幅推低樓價的政策，但只要在土地供應及分配上稍為調整，更多資助房屋推出，至少樓市可能已減少了恐慌性買入的因素。

相比起實物，本港地產股實在便宜得很，股價較資產值折讓四成多至五成，派息吸引。有錢的話，倒不如磚頭買海外，再掃幾隻本地地產股收息好過收租。

原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。

胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士，畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理（股票代號： 0007）及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務（亞洲）有限公司副總裁 、香港財經資訊顧問有限公司董事等，擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持，更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章 。

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