投資經濟復蘇股

自新冠肺炎於年初爆發後，環球經濟很快便跌進嚴重衰退。雖然各國均努力防止疫情急速擴散，但能夠成功控制疫情的國家卻是寥寥可數，即使科技先進國家，例如美國、德國、英國、以色列等等，均對這個世紀疫症束手無策。猶幸今周初傳來好消息，大型藥廠輝瑞與合作夥伴BioNTech已接近成功開發新冠疫苗，其第三期臨床有效率更超過90％。從這數據來看，一旦新冠疫苗能夠推出市場，這個世紀疫情相信會很快離我們以去了。

新冠疫苗不但可以全面控制疫情，而且更容許很多國家盡快落實重啟經濟步伐，這對解決經濟困境帶來很大的幫助。雖然經濟回暖仍需要一段短時間才會出現，但環球股市卻在成功研發新冠疫苗的消息曝光後便出現明顯起動。以美股為例，道指於周一大幅高開超過1000點，其後更升到接近30000點創下歷史新高，但升得多卻帶來部份投資者高位獲利，最終道指只升了835點，升幅達2.95％。

投資者憧憬環球經濟復蘇，將大量資金投入股市是可以預期的，但今次資金卻出現主力流入舊經濟股，反而新經濟卻被沽售。然而，這種新舊經濟股的換馬潮會否窒礙指數升勢？另外，在預期經濟復蘇的影響下，投資者又應該選擇何種板塊來下注呢？

疫苗面世後可望強勁反彈

首先，筆者相信在新冠疫苗面世後，環球經濟是有能力強勁反彈。從來經濟周期是由盛轉衰，衰再變為盛，既然全球經濟處於深度衰退，一旦復蘇，其反彈力是頗厲害的。特別是當市民的消費信心快速回升時，內部需求便會顯著增強，對推動經濟帶來強而有力的復蘇引擎。因此，在全面經濟復蘇的情況下，企業盈利會有強勁增長，屆時新舊經濟股均有升幅，分別只是舊經濟股會升得更快更多，而主要指數也會受惠這個大升浪。

另外，當經濟將會展現復蘇時，大家可以考慮資源、航運、工業和出口這四個板塊來下注。其實，背後的邏輯是很容易明白的：當經濟開始離開衰退時，生產商要大幅增加生產以應付新增定單，隨着需求和生產量快速上升，原材料需求、工業生產、出入口貨量和航運量也跟着明顯增加。從來資金是擇肥而噬，自然不會失去好的投資機會，因此，當市場預期復蘇將至，資金流入這四個受惠板塊是理所當然了。

原刊於《蘋果日報》，本社獲作者授權轉載。

關焯照

加拿大 Concordia University 經濟學學士、碩士及博士。曾於加拿大 Wilfrid Laurier University 及 Concordia University 任教。1995至2009年於香港中文大學任教經濟系學士課程，轉職前為經濟學系副教授兼任香港中文大學生活研究中心主任。現從事金融投資工作，冠域商業及經濟研究中心主任。致力研究金融經濟學、計量經濟學和時間序列分析（Time Series Analysis），曾多次在各學術期刊發表學術論文，多達30餘篇。亦曾為出版商 Pearson Addison Wesley（UK）及近30冊國際學術刋物擔任評審員。其研究論文多次被國內外學術刋物及書籍引用，是時間序列分析和消費信心研究的專家。香港特別行政區公共事務論壇成員和長遠房屋策略督導委員會成員，為政府出謀獻策。

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