打貿易戰 中國比美國多招

美國之前對中國宣布，要向500億美元的中國貨品徵收關稅，而中國也以同樣的力度還擊。這場貿易戰隨時都會升級，因為特朗普說可能會加碼到4,000億美元。

我們先看看中美雙方的籌碼有多少。現在中國每年賺美國大概2,000至3,000億美元；而美國向中國出口的貨品只有1,000多億左右，中國則向美國出口差不多4,000億美元的商品。所以講子彈的話，一定是美國多。而中國沒有2,000億美元的子彈，可以向美國徵稅的貨品就只有1,000多億左右。

貿易戰難以停止

既然貿易戰開始了，可能都會打下去，問題是貿易戰會不會停？如果大家一直維持緊張的關係，一旦實施關稅，過了一兩年發現原來對大家都沒什麼影響，不如繼續徵收了，因為徵收關稅對政府來說是非常可觀的收入。對美國而言，前500億是25%的關稅，如果中國不減少輸出，單計500億的四分之一就是100多億，還有2,000億的商品可能會收10%的關稅，約200億。所以美國將會有300至400億的關稅收入。特朗普政府是很需要這筆錢的，因為美國國內在減稅，這是非常可觀的收入。如果貿易戰開戰一兩年之後，大家都沒什麼損傷而政府又有這麼大筆收入，要停戰就很難了。

中國在關稅方面的籌碼少，但有其他籌碼。譬如中國可以資助出口，將收來的關稅補貼給出口商從而減少損失；或者將人民幣再貶值，譬如5%或10%，來抵銷關稅。相反美國沒可能將美元貶值以資助出口，因為美國經濟向好，美元在加息。但是，人民幣再貶值會有很大的副作用，國民會對人民幣喪失信心，從而會走資。所以對中國來講，非不得已不會用貶值來應付貿易戰。其三，中國還有其他招數，譬如不買美國國債。再或者，不讓中國人去美國旅行。雖然在商品貿易上，中國在賺美國的錢，但在服務貿易方面，則是美國賺中國人的錢。

貿易戰對中國損害甚大

貿易戰會對中國有多大損害呢？如果因為高關稅，出口減少了，假設減少200億美元，乘以兩倍的乘數效應，會令中國GDP增長每年減少0.3%，所以如果貿易順差收窄了200億的話，即由現在的6.9%減到6.6%；如果收窄2,000億美元，這會將中國GDP由6.9%變成3.9%，這個影響是相當大的。可見中國是不想打這個貿易戰的，但既然現在打到門口了，最好就是以戰逼和，看美國國民會有什麼反應。

首批加稅的商品，主要是工業產品，是美國民眾未必感覺到影響；但如果加到2,000億就會涉及民生產品，比如電子用品、衣服等，這樣國民就會給總統施壓。所以以戰逼和是中國最好的方法。

貿易戰不僅只是牽涉中美雙方。向中國出口上游產品的東南亞國家或其他輸出國都會受到影響，所以全球經濟都會受到較大影響。如果貿易戰上升到4,000億，其實就沒有再差了，一旦開戰很快就會用完子彈。所以我相信這一兩個星期市場會有波動，但長遠來看也會恢復正常。

原刊於《頭條日報》，本社獲作者授權轉載。

莊太量

香港中文大學新亞書院副院長、劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長、環球經濟與金融跨學科主修課程聯席主任，2013-2016年兼任南京大學思源講座教授。莊教授1991年獲香港中文大學經濟學學士，1995年獲美國羅徹斯特大學（University of Rochester）經濟學博士，其專業研究範疇為計量財務學。莊教授為全球首百分之5經濟學家（RePEc），傑出作品量為全球首百分之1，2000-2005年於全球理論計量經濟學排名37，著有《人生煉金術的7大抉擇》一書及1000餘篇論文發表於國際學術期刊以及中港報章。 莊教授熱心服務社會，經常接受電子傳媒及報章訪問，以及與中港政府官員和商界領袖交流經濟意見，並出任多項公職，曾任世界銀行及聯合國世界綠色組織項目顧問、香港特別行政區政府中央政策組非全職顧問、標凖工時委員會委員、交通諮詢委員會委員、土地及建設諮詢委員會委員，以及康樂園國際學校校董。現為電訊（競爭條文）上訴委員會成員、香港總商會經濟政策委員會委員、香港學術及職業資歷評審局專家小組委員、香港賽馬會會員，及多份國際期刊的編輯委員。莊太量教授2022年獲香港特區政府頒授榮譽勳章 MH,以表揚其在推動香港貿易和工業發展的貢獻。 莊教授經常和大眾在他的YouTube頻道《經濟人生》分享他對全球經濟和個人發展的看法。

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