灼見名家
  • 政局
    • 中國
    • 香港
    • 台灣
    • 國際
  • 教育
    • 親子
    • 幼兒教育
    • 小學
    • 中學
    • 高等教育
    • 國際教育
  • 文化
    • 文學
    • 歷史
    • 藝術
    • 語言
    • 電影
  • 財經
    • 地產
    • 投資
    • 金融
  • 生活
    • 心靈
    • 潮流
    • 飲食
    • 旅遊
  • 健康
    • 中醫
    • 西醫
    • 保健
    • 運動
  • 商業
    • 企管
    • 創業
    • 領袖
  • 科技
    • 科普
    • 科研
  • 影片
  • 名家榜
  • 灼見活動
  • 關於我們
No Result
View All Result
灼見名家
  • 政局
    • 中國
    • 香港
    • 台灣
    • 國際
  • 教育
    • 親子
    • 幼兒教育
    • 小學
    • 中學
    • 高等教育
    • 國際教育
  • 文化
    • 文學
    • 歷史
    • 藝術
    • 語言
    • 電影
  • 財經
    • 地產
    • 投資
    • 金融
  • 生活
    • 心靈
    • 潮流
    • 飲食
    • 旅遊
  • 健康
    • 中醫
    • 西醫
    • 保健
    • 運動
  • 商業
    • 企管
    • 創業
    • 領袖
  • 科技
    • 科普
    • 科研
  • 影片
  • 名家榜
  • 灼見活動
  • 關於我們
No Result
View All Result
灼見名家
首頁 財經 戊戌年內地經濟展望

戊戌年內地經濟展望

內地處理工業產能過剩和房地產供應過多等問題已有一定進展,内地經濟預計將略為放緩。人民銀行可望維持穩健中性的貨幣政策,而美元弱勢可能持續,2018年底的在岸人民幣匯率預料會低於原先估計。

恒生銀行研究部 作者: 恒生銀行研究部
2018-02-13
恒生經濟月報

標籤: 人民幣住房庫存去庫存去槓桿新常態產能過剩經濟增長美元轉弱融資工具
過去幾年間,內地經濟增長速度由雙位數字放緩至單位數字,這種放緩現象普遍被稱作「新常態」。(亞新社)
過去幾年間,內地經濟增長速度由雙位數字放緩至單位數字,這種放緩現象普遍被稱作「新常態」。(亞新社)
0
SHARES
334
VIEWS
Share on FacebookShare on Twitter

2017年全年,内地經濟增長6.9%,高於前一年的6.7%(表1)。去年第四季,經濟按年增長6.8%,增速與前一季持平,但高於市場預期的6.7%(表2)。

出口強勁 生産及投資增長卻放慢

第四季經濟增長反映淨出口強勁,足以抵消零售銷售增長疲弱的不利因素。根據經濟研究部計算,貨物出口按年增長9.6%,較第三季的6.4%為高,而進口增長則由14.5%放緩至13.1%。汽車銷量增速減慢,零售銷售增長因此由10.3%放緩至9.9%。

過去幾年間,內地經濟增長速度由雙位數字放緩至單位數字。這種放緩現象普遍被稱作「新常態」,乃是由於內地當局加強措施化解工業過剩產能,減少三、四線城市大量住房庫存,以及減緩信貸累積所致。

當局的舉措令工業生産和固定資產投資的增長減慢,因而降低了整體經濟增速。

檢視近期的經濟數據,可見上述措施取得一定成效。被廣泛視作產能過剩的粗鋼、焦炭和原煤產業,產量在早年高速增長後,於過去數年基本保持穩定(表3)。儘管整體經濟以較慢速度持續擴張,但需求上升將有助這些產業重返供求平衡。

去槓桿、去庫存進展或令經濟回穩

此外,隨著房屋價格和銷量自2015年以來再次上升,經濟研究部的計算顯示,全國層面而言,內地的住房庫存已下降至四年來最低水平,惟不同城市間庫存情況或存在差異(表4)。

經濟研究部相信去庫存、去槓桿進程是近年内地經濟增長放緩的主要原因。基於這個觀點,近期在工業去產能、房屋去庫存方面取得的進展,顯示經濟放緩的速度可能回穩。

事實上,回望過去數季,内地經濟增長確實已經穩定。考慮到去庫存和去槓桿進程或仍會持續一段時間,2018年經濟增長預料會略為放緩。經濟研究部預測今年的經濟增長為6.6%,較去年的6.9%有所減慢,但仍高於市場普遍預期的6.4-6.5%。我們相信環球經濟改善會刺激内地的對外貿易,但供給過剩的憂慮會令工業生産和投資受壓。

當局的另一關注點仍然是債務問題。内地非金融部門的債務佔國内生産總值的比重維持在211%,接近歷史最高水平的213%。隨着經濟增長放緩,企業的償債能力會為内地金融系統穩定帶來風險,亦成爲各界關注的焦點。銀行業資產規模佔國內生產總值的比重,已由五年前的247%上升到300%以上,令有關風險更形突出。這也解釋了爲何去年經常有報道指監管當局收緊政策以管控金融風險。

央行一年期貸款基準利率預料不變

經濟研究部預期今年監管當局會密切留意金融風險的控制,而中國人民銀行作為内地的中央銀行,將會維持穩健中性的貨幣政策。當下收緊貨幣政策未必合適,因爲會增加企業的債務負擔。同樣,經濟已有回穩跡象,放寬貨幣政策也未必理想。人民銀行向商業銀行提供的融資工具(lending facility)利率或會隨着美國聯邦基金利率逐步上揚而略爲上升,但我們預計今年人民銀行會維持主要利率即一年期貸款基準利率不變。

人民銀行於國際金融危機後的一段時期實施寬鬆貨幣政策,但數年前開始轉向較中性的貨幣政策。去年初,人民幣匯率扭轉連續三年的跌勢而開始回升,人行的中性取態是目前支持人民幣匯率的其中一個因素。其他支持因素包括内地經濟回穩跡象轉趨明顯,以及美元普遍轉弱。後者連同快速上升的美國國債利率,反映近期市場對未來美國財政狀況的憂慮,去年12月,美國國會通過稅改法案,或會令預算赤字在未來十年增加1.5萬億美元。若這種憂慮持續,經濟研究部相信美元會因此受壓,進而推高人民幣匯率。我們預測2018年底的在岸人民幣匯率為6.30-6.40,低於原先估計的6.60-6.70。

更多精采文章

  • 暴力哥係邊個?暴力哥係邊個?
  • 政策成敗一念間政策成敗一念間
  • 2018年全年經濟將會持續增長2018年全年經濟將會持續增長
  • 綠色中國攻堅可期綠色中國攻堅可期
  • 公義市場儲蓄債券JAMES BOND公義市場儲蓄債券JAMES BOND

0

恒生銀行研究部

View all posts
標籤: 人民幣住房庫存去庫存去槓桿新常態產能過剩經濟增長美元轉弱融資工具
申請成為灼見名家基本會員,免費收取電子報
同意灼見名家會員服務條款及細則
Please login to join discussion

編輯精選

香港大會堂紀念花園中央的十二邊形紀念龕。
灼見文化

3幢歷史建築列法定古蹟 大會堂見證5任港督就職

作者: 本社編輯部
2022-05-21
立法會議員、新民主黨副主席潘國山(前左二)等周四會晤行政長官當選人李家超,對他提出在全港18區成立「地區服務及關愛隊伍」義工網絡表示支持。(灼見名家製圖)
灼見專訪

潘國山:彌補區議會局限 倡建「地區治理平台」

作者: 本社編輯部
2022-05-20
眾人在「心經簡林」下的大合照。(攝影:譚建平女士)
字旅相逢

煙雨迷濛踏翠微──訪簡林、思往事

作者: 馮珍今
2022-05-20
5月16日,芬蘭總理馬林(左)和總統尼尼斯托正式宣布,申請加入北約。(芬蘭總理Facebook圖片)
今天與時光隧道

芬蘭瑞典入北約 半路殺出土耳其

作者: 丁望
2022-05-20
行政會議通過的政府架構重組方案,大致依照行政長官林鄭月娥於《施政報告》中提出的建議。(Unsplash)
名家觀點

宋立功:重置中央政策組勢在必行

作者: 本社編輯部
2022-05-19

影片

  • 霍詠強:美國大殺傷力網絡企業如何控制全球輿論? 中國怎樣反制 建立平台說好自己故事?
  • 黃錦輝教授:在元宇宙做生意無王管欺騙程度高?用虛擬貨幣交易為何不是貨真價實?
  • 雷鼎鳴:疫情怎樣由壞事變好事?從歷史上三次嚴重瘟疫汲取到什麼教訓?
  • 嶺南中醫世家羅頌慧博士:補血中藥功效逐一介紹 如何提防買到假貨? 推薦古方八珍湯補氣益血
  • 林偉樑醫生X林冠傑中醫師:打疫苗出現情緒問題怎麼辦?善用不同精油幫病人紓緩壓力
  • 林少峯博士x林冠傑中醫師:疫情下家長壓力嚴重超標 三招紓緩父母與子女情緒 飲用花茶要注意什麼?
  • 霍詠強:香港經歷10年動亂將開創新局面 新政府須做好3件大事 擔當好中國門戶角色
  • 黃錦輝教授:抗疫製造大量家居檢測廢物 下屆政府須改善分類環保政策
  • 王南教授x林冠傑中醫師:中藥質量研究國家重點實驗室把中藥理論可視化 提升自我修復能力
  • 雷鼎鳴:台海發生衝突 美軍事沒把握壓制中國 經濟制裁、媒體抹黑 全力削弱對手
Currently Playing

熱門文章

  • 俄中唇亡齒寒  港再逢大變局俄中唇亡齒寒 港再逢大變局 袁彌昌
  • 現在應和美國「大殺傷力網企」保持距離?現在應和美國「大殺傷力網企」保持距離? 霍詠強
  • 布施布施 常霖法師
  • 藝滿八方嶺南情──晚清至民國廣東書畫選藝滿八方嶺南情──晚清至民國廣東書畫選 馮珍今
  • 姜濤:港保險資本監管體系助控風險姜濤:港保險資本監管體系助控風險 香港中國金融協會
  • 準備退休準備退休 洪細君
  • 一個偉大技術背後的糊塗故事一個偉大技術背後的糊塗故事 許嫣
  • 古典fused當代音樂的酷人類、獨立美女「2.0版」:張貝芝古典fused當代音樂的酷人類、獨立美女「2.0版」:張貝芝 李偉民
  • 呂大樂:抗疫邏輯講清楚 市民跟隨少疑慮呂大樂:抗疫邏輯講清楚 市民跟隨少疑慮 本社編輯部
  • 進入沙崩世紀的國家會怎樣?進入沙崩世紀的國家會怎樣? 張建雄
  • 參觀亞洲協會香港中心「復甦生息、逆中求存、重振旗鼓」攝影展  林鄭月娥:「最後任務」保育電車小輪參觀亞洲協會香港中心「復甦生息、逆中求存、重振旗鼓」攝影展 林鄭月娥:「最後任務」保育電車小輪 本社編輯部
  • 法國、南韓和菲律賓政府換屆對中國的影響法國、南韓和菲律賓政府換屆對中國的影響 盧兆興
  • 梁廣灝:鐵路工程延宕 帶來深刻教訓梁廣灝:鐵路工程延宕 帶來深刻教訓 編輯精選
  • 國際大都市的防疫成績國際大都市的防疫成績 張建雄
  • 梁秉中教授:希臘神話裏的醫學淵源梁秉中教授:希臘神話裏的醫學淵源 編輯精選
  • 中大校董會發表聲明  反駁段崇智續任爭議中大校董會發表聲明 反駁段崇智續任爭議 本社編輯部
  • 阮蘇少湄接替王冬勝  出任香港總商會主席阮蘇少湄接替王冬勝 出任香港總商會主席 本社編輯部
  • 雷鼎鳴:疫情怎樣由壞事變好事?從歷史上三次嚴重瘟疫汲取到什麼教訓?雷鼎鳴:疫情怎樣由壞事變好事?從歷史上三次嚴重瘟疫汲取到什麼教訓? 本社編輯部
  • 教育改革教育改革 陳文鴻
  • 破繭破繭 譚寶碩

推薦作家

  • 胡孟青
  • 陳文鴻
  • 陳景祥
  • 張灼祥
  • 陸恭蕙
  • 余錦明
  • 孫明揚
  • 袁彌昌
  • 何劍輝
  • 洪細君
  • 張建雄
  • 林沛理

承印人

灼見名家傳媒有限公司
地址 : 香港黃竹坑道21號環匯廣場10樓1002室

聯絡我們

公司 : 灼見名家傳媒有限公司
地址 : 香港黃竹坑道21號環匯廣場10樓1002室
總機 : +852 2818 3011
傳真 : +852 2818 3022
業務電話 :+852 2818 3638
電郵 : contact@master-insight.com

追蹤我們的社交平台

會員訂閱「灼見名家」電子報

© Master Insight Media Limited 2022 All rights reserved. 私隱政策

No Result
View All Result
  • 政局
    • 中國
    • 香港
    • 台灣
    • 國際
  • 教育
    • 親子
    • 幼兒教育
    • 小學
    • 中學
    • 高等教育
    • 國際教育
  • 文化
    • 文學
    • 歷史
    • 藝術
    • 語言
    • 電影
  • 財經
    • 地產
    • 投資
    • 金融
  • 生活
    • 心靈
    • 潮流
    • 飲食
    • 旅遊
  • 健康
    • 中醫
    • 西醫
    • 保健
    • 運動
  • 商業
    • 企管
    • 創業
    • 領袖
  • 科技
    • 科普
    • 科研
  • 影片
  • 名家榜
  • 灼見活動
  • 關於我們

© Master Insight Media Limited 2022 All rights reserved. 私隱政策

Login to your account below

Forgotten Password?

Fill the forms bellow to register

All fields are required. Log In

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In