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首頁 財經 強積金年金貪免稅 慎防先甜後苦

強積金年金貪免稅 慎防先甜後苦

政府正陸續實施2018年度預算案稅務寬減,尤其提高強制性公積金(強積金)自願供款免稅額至每年6萬元,且惠及延遞年金供款。政客喜出望外,稱讚官員從善如流,惟未知他們有否了解強積金及年金皆私營,是盤生意。

陸觀豪 作者: 陸觀豪 , 鄭宏泰
2019-01-08
金融觀察

標籤: 基金強積金退休
政府現推出自願供款免稅額,乃鼓勵積穀養老,避免加重福利開支。(亞新社)
政府現推出自願供款免稅額,乃鼓勵積穀養老,避免加重福利開支。(亞新社)

政府正陸續實施2018年度預算案稅務寬減,尤其提高強制性公積金(強積金)自願供款免稅額至每年6萬元,且惠及延遞年金供款。政客喜出望外,稱讚官員從善如流,惟未知他們有否了解強積金及年金皆私營,是盤生意,明碼實價做買賣,講求成本效益,收費分毫不少,開支錙銖必較。今天扣稅唾手撿便宜,也許先甜後苦,明日退休可能得不償失。

公積金與強積金之別

公積金是零存整付退休計劃,在職時按月供款,僱主配對,投資指定選項,退休時整筆領取。僱員供款是基本薪俸5%,僱主配對大多按僱員年資分段提高至10%不等,挽留人才。若中途轉職,可連本帶利取回自身供款;一般規定年資滿10年始可悉數領取。

強積金乃法定計劃,等同官辦私營,僱主僱員須每月各自供款,上限即將提高至2400元。政府現推出自願供款免稅額,乃鼓勵積穀養老,避免加重福利開支,立意甚善。假設僱員每月自願增加供款5000元,盡取額外免稅額,即每月供款合共7400元;再假設僱員供款以薪俸10%為限,即年薪不少於888000(7400 ×12/10%)。納稅人背景有別,寬減不同,即使以標準稅率(總收入15%)計,也不過9000(60000×15%),或少於年薪1%,佔比九牛一毛。故增加供款,即時賺取稅務寬減,抑或另行投資養老,是機會收益抉擇。強積金依例經僱主安排,員工無從置喙。雖無明文規定,私營強積金皆集成計劃,有別於企業公積金;信託人是獨立法團,由營辦者委派,會員無權過問;投資選項由信託人指定,會員無緣選擇;行政管理由基金決定,會員無從參與。換言之,營辦商往往一手包辦,各方先向其負責,始向會員交代,是客觀現實。況且會員來自大中小企業,行政安排及投資選擇等,難免順得哥情失嫂意。

強積金不保本也不保證增值,慎防退休提取時,連本帶利也追不上通脹,甚至供款未能回籠。(亞新社)

因強積金有先天缺陷,要其保本增值實在談何容易。其一,強積金往往不設存款選項,皆因無利可圖,管理費低也無佣金分紅。其次,營辦商競爭激烈,千方百計吸客留客,爭取規模經濟效益,轉換計劃障礙重重,不予方便是常態。轉工者鮮有結束舊戶過檔,費時失事,寧可另開新戶,造成保留戶口眾多,枉交管理費,也欠缺投資成效。其三,從供款滙集到投資分配,經過重重環節,層層收回成本,行政費用難以調低。換言之,營辦商之得即是會員之失,此消彼長成結構性問題。

集成計劃不利會員者,是無法監督行政效率及投資表現,更欠缺組織可集體爭取,與企業計劃有天淵之別。例如:滙報是單向少交流,且由於對客而非投資部門負責。強積金管理局權責有局限,商德良心問責等課題,端賴自律及輿論監督。

市民大眾若考慮自願增加供款,不應着眼稅務寬減多寡,而須比較機會收益。強積金自負盈虧,不保本也不保證增值,慎防退休提取時,連本帶利也追不上通脹,甚至供款未能回籠。計劃管理及投資層層收費,不論賺蝕也分毫不減。況且是盤生意,公開招徠,透明度有局限,以免暴露商業秘密,便宜對手。強積金營辦商是店,會員是客,屬賓主關係。如不滿某基金表現,可轉換其他選擇;若不滿營辦商,只好轉換計劃,或逆來順受。此外,法定部分須退休始能提取,自願部分不受限制,但中途退出,結餘以市價折現,加上手續費及罰金,往往得不償失。

效法新加坡免稅作餌

延遞年金是「零存零付儲蓄綜合長壽保險」,計劃分供款期及提款期兩個階段,性質有別,卻異曲同工。所謂「延遞」乃在職時供款儲蓄,退休後本利按年提取有如長俸,或整筆提取有如公積金,或只提取累積收益,本金滾存再生利。提款可定期或不定期,甚至定額或不定額,也可終身或有年限,視乎保單條款而定。不過,保單未必符合認可退休計劃,提款可能算作入息,或須繳納薪俸稅。

延遞年金保本增值,表面比公積金優勝,卻不保證追上通脹,無損本金購買力。計劃最初10年大多收益率固定,此後按年調整,也承諾最低回報,即使市場不景,增值亦有保障。計劃配置人壽保險,若不幸中途身故,不論供款期或提款期,可獲賠償已繳本金及累計收益或尚未提取年金(按折現計)。通常每年提款以結餘10%為限,若有超越者,該部分須繳納手續費7至15%不等,每年遞減1%,直至零為止。換言之,計劃大多須分期提款,最少7年,最長15年。

延遞年金既是人壽保險,即是盤概率及平均值生意,離不開拉上補下。簡言之,以多數人短壽補貼少數人長壽;所謂短壽是保證收益期內身故者,所謂長壽是保證期後始身故者。且以公營終身年金說明,舉一反三,兩者分野在於保費繳付方式,延遞年金經供款儲蓄,而終身年金則整筆繳付。65歲男士投保終身年金,保證本利是105%,分192期(16年)提取,金額經精算釐定。其後仍可繼續提款,直至身故。鑑於年期鎖定,若中途退出或身故,須折合現值提取餘數,應不能收回保費賬面值。

追溯出生年份的預期壽命,現年65歲男士應是<64歲,女士是<71歲。按2017年生死統計,男士可活至78歲或女士可活至85歲的概率有50%。故此投保人活至81歲(=65 + 16)保證期滿的概率低於50%,即使配偶承繼年金,活至原保證期滿的概率也低於50%。換言之,可取回本金賬面值者少,取回折現值多,可支取「紅利」者,更寥寥可數;短壽者補貼長壽者年金,是客觀現實。

市民宜積極理財,了解其他投資選擇,比較風險回報及機會收益後再作定奪。(亞新社)

其實,終身年金活學活用「金錢時間值理論」(time value of money),即是整存零付且以賬面值提存,現金周轉先收後支,衍生時差息差,拉上補下。延遞年金是零存零付,發揮更淋漓盡致。

假若強積金及延遞年金皆效法新加坡公營以免稅作餌,鼓勵多積穀養老,減輕未來安老福利開支,官民各有所得,無可厚非。不過,政府積極產業化基本服務,教育、醫療、福利、房屋等皆講求衡工量值,講求成本效益,外判私營成常態,變相民生市場化,貿然擴大退休計劃免稅措施,有誰歡喜有誰愁,不言而喻。

私營強積金是盤穩賺生意,營辦商收費抽佣,投資賺蝕的影響限於分紅;延遞年金乃異曲同工。免稅鼓勵多積穀養老無可厚非,惟營運商卻坐享其成,客戶則承擔風險,不可不察。大眾切忌只顧優惠,貿然自願增加供款,到頭來得不償失。何不積極理財,了解其他投資選擇,比較風險回報及機會收益作定奪?

傳統智慧有云:利大本無歸;唯存款與債券始無風險;基金與股票實一丘之貉……如此種種,實值得深思細嚼。

原刊於《信報》,本社獲作者授權轉載。

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陸觀豪

退休銀行家,曾任本地上市銀行常務董事,具30年實務經驗。退休後從事金融研究,最近與中文大學教授合作,研究大中華金融發展,並在《信報》及《信報月刊》定期發表文章。
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鄭宏泰

現任香港中文大學香港亞太研究所社會及政治發展研究中心聯席主任;香港大學香港人文社會研究所名譽助理教授。於2003-2011年任職香港大學亞洲研究中心研究助理教授之職。主要從事華人家族企與港澳社會政策等研究,近期著作(或合著)包括:《香港華人家族企業個案研究》、《香港身份證透視》、《香港米業史》、《香港股史》、《香港大老:周壽臣》、《香港大老:何東》、《香港將軍:何世禮》等。其次,亦合編了《華人家族企業傳承研究》、《澳門社會實錄》及《澳門特區新貌》等書,並在國際期刊及區域期刊上發表相關論文十數篇。
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