年初至今已大漲20%，美股銀行板塊會否繼續？|張玉峰

銀行股即使是在2021年的強勁反彈以後，仍然具有吸引力，在疫情後的經濟復甦中，很多宏觀趨勢將會有利於銀行業務。

在疫情引發的經濟衰退中，金融行業是受挫最嚴重的板塊之一，而如今它們大有捲土重來之勢，今年以來，銀行板塊表現強於標普500指數，華爾街似乎開始看好銀行股，認為其最糟糕的日子過去了，經濟復甦將會推動銀行收入增長。

銀行股觸底反彈

債券收益率的上升也加劇了這種樂觀情緒，這表明美聯儲可能被迫比預期更早加息以抵禦通脹。更高的利率允許銀行向借款人收取更高的費用，提高了從信用卡到抵押貸款等產品的貸款利潤率。

在這種高度有利的環境下，一個很大的未知數是，自2020年3月暴跌以來，銀行股已經顯著好轉，那麽這一輪的反彈可以走多遠？

一些分析人士認為，這些有利的經濟條件，主要是更高的債券和更多的刺激措施，可能為銀行股提供額外的動力，尤其是在疫苗加速推出的情況下。

資本市場交易業務是幫助銀行迅速從經濟衰退中復甦的另一個因素，高盛上季度的交易收入就達到了10年來的最高水平，而摩根大通四季度市場部門也創造了有史以來最大的利潤和收入。

美聯儲在週四發表聲明，計劃在6月30日之後取消對大多數美國銀行的股息和股票回購限制，這適用於在壓力測試當中表現良好的金融機構。而且去年以來，美聯儲為了讓金融機構能夠承受新冠病毒對經濟帶來的衝擊，曾經臨時限制銀行類機構增加股息以及回購股票，而從去年四月初開始計算補充槓桿率（SLR）時美國國債和準備金被暫時剔除，這極大地增強了銀行的資本累積。

銀行股票回購限制解除

而隨着經濟的逐漸轉暖，在去年12月，銀行股票回購的限制被解除，而今年3月31日SLR也將按計劃正式到期，當時美聯儲表示對銀行擁有的緩衝資本表示滿意，而大銀行擁有的資本比為了保持在最高槓桿下所需還多了2000億美元。

美聯儲以外的政府部門也有支持恢復股票回購的聲音出現。3月24日美國財長耶倫在出席參議院聽證會時表示，銀行已經改善了資本狀況，應被允許繼續回購自己的股票。她當時表示，自己在早前一直反對回購，當時非常關心銀行進行股票回購時面臨的狀況，但現在銀行看起來更加健康。

總體而言，銀行股即使是在2021年的強勁反彈以後，仍然具有吸引力，在疫情後的經濟復甦中，很多宏觀趨勢將會有利於銀行業務。可以選擇穩健的銀行，如摩根大通、高盛和美國銀行等，它們的投資組合更加多元化，資產負債表也更強勁。

張玉峰

惠峰國際董事，在全球股票和固定收益投資領域有超過15年投資及管理組合經驗，長期對金融市場進行深度研究，幫助投資者分析外匯市場和美股投資。曾在數家美國及歐洲頂尖投資銀行擔任高職，先後於香港、倫敦及新加坡工作。2013年開設投資公司，同時擔任一間家族辦公室的高級投資組合經理（環球股票），亦在網上積極分享投資美股的心得。在美國股票市場上的投資組合表現尤其出色，在過去5年保持超過40%年化回報率。