封面圖片:掌握北水走向,就等同預知市況走勢,這個港股已愈來愈叫人陌生了。(Pixabay)
中港市場融合,但角色明顯調整:香港由協助外資走進內地變作內地資金跑到海外跳板,本港始終是中介角色,惟內地由引資變投資者,大老闆角色明顯不過。
有「北水」總比五行欠水為佳
去年底在深港通還未開通前,各大機構堅定不移相信內地資金年內勢必加大在港股票投資。不論私募基金、險資或近期傳得熱烘烘的養老基金動輒每年可投入數以千億計。近年流入本港的外資新資金在在有限,市況起跌,一切盡在中資掌握。早陣子傳聞因要撐匯率、控資金流而被要求調回國的中資境外資金,最終可獲留港,勢估不到,卻成為互聯互通及QDII機制之外,另一股新流入港股的資金動力來源。
對這批「北水」生力軍,外界指涉及海外併購告吹或因應內地官方新規定,從其他境外市場調走倒流回本港的「留」資。據說這筆高達數千億計的錢,實際獲准投入港股的僅數百億元而已。但須知,以港股淡市時日均700億元成交計,即使數以十億額外增加,牽涉的放大效應也相當之大。更值得留意是,內地最多是春江鴨,一眾人等有否提前獲利好消息而較具優勢,甚至上下其手以求獲取最大回報?早前好幾隻股份牽涉的認股證被忽然大手掃入,逼得發行商要購入大批正股作對沖,隨時是有預謀要從正股與股證進行雙重圖利之舉。掌握北水走向,就等同預知市況走勢,這個港股已愈來愈叫人陌生了。
資金不能承受之多,樓市情況證明一切。股市呆滯好幾年,有「北水」總比五行欠水為佳,惟以中資掃貨特色,偶爾不問價的風格,以現時移動情況,隨時很快將整體港股估值由尚算偏低、轉成昂貴,何況從港股通資金流看,似乎有批中資機構大戶尚未行動。與其滿足於中資資金流入,陶醉於股價上升的歡欣,監管者除嚴防市場風險外,更有逼切盡快增加投資者可投資對象,否則資金續局限於好幾隻大價股、幾個大板塊,怎也談不上是健康現象。對中資來說,港股賣點或是估值相對便宜及監管穩定強,此外別無其他,尤其是可投入的股份品種及行業在在有限。
梁錦松說得對,全球IPO頭十大企業,6家來自美國,其餘來自中國,最後卻有9家選擇落戶美國上市,香港的卻只有一間。更多大市值,中資也好,外資也好,阿里巴巴、螞蟻金服、以至蘋果公司,香港都應爭取,之前沒有,現在就急需。有實力、有品牌的優質公司有助分散資金,股份供應多,自然有助拉低估值,提升吸引力。說得白一點,觀乎政治角力,中國明顯不信英國和美國,只信香港,我們更需履行角色賦予的責任,在投資選擇及風險管理上交出功課。監管相當重要,奈何市場有心人太多時候刻意將監管命題,看成是一個道德標準問題。
原刊於《am730》,獲作者授權發表。