別人笑我太瘋癲

在剛過去的聖誕節，欣賞了楊千嬅演唱會，一個字：正！台、燈、聲、歌衫大躍進之外，那份由心出發的誠意與非常春嬌傻大姐式的態度，也難怪身邊一眾七、八十後小妹子們忠心耿耿不離不棄，未開賣已撲飛。

最有印象是當晚她自嘲式提及自己的招牌式傻笑，補充叫大家不要誤會，其實她不是傻的，引得全場大笑一番。

老實說，十多年前聽過一次仍有走音的千嬅與明哥的拉闊合唱，自此之後，只感敬而遠之，今天再看，證明虛心上進的人肯定會進步甚至不難跑出。

一年前曾預言股市大升

說這些話，就是想告訴大家，小女子我也不是傻的，別人笑我太瘋癲，我笑別人看不穿，回想一年前，我信口開河，在恒指仍傻更更處於22,000點水平，口出狂言恒指見4萬點，純粹是建基於股市要極度瘋狂，才會出現顯著調整的考慮，香港已進入「資金＋政策市」，除此之外，與任何盈利、經濟及估值的量度，反而關聯度不高。

一年過去，慘被當作先知，是以連媒體來電反覆追問的是否還看4萬點，感覺當人人都在談論同一點，會否又是眾地莫企之時？恒指即使再錄得相當於去年的升幅的話又如何？只怕當市場老散一如曾淵滄博士所言：「等跌先入市的人失去耐性了」，恒指14連升即斷纜，事實上，不少投資者對恒指已昂然進入超買區開始視而不見，「升市莫估頂」之言不絕於耳，加上藍燈籠中國移動（941）突然起飛，種種跡象顯示，大市已屆整固時。

擔心股市持續升勢

恒指要再延續上升之勢，必須經一輪消化，如以瘋癲市況期間的20倍稍高市盈率估值去衡量，恒指豈止於4萬點？愈逼近4萬點，甚至港股愈行近美股化跡象，大部分時間都是收市新高的話，不值得高興之餘，反而更需要擔心及害怕。

散戶及小投資者，從來是最脆弱及最容易受到左右的一群，原本是意志堅定，奈何市況逼人，堅定力敵不過氣氛澎湃，豈會不有所動搖而摸高中伏呢？港股現在無疑仍然處於估值合理水平，但對於股份而言，特別是一批強勢、升勢停不了的股份，估值合理早已過渡成為高估值被合理，似乎出現這個現象只會進一步擴散，直到派對倒數完結為止。

原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。

胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士，畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理（股票代號： 0007）及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務（亞洲）有限公司副總裁 、香港財經資訊顧問有限公司董事等，擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持，更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章 。

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