分拆「阿爺」 談何容易

「阿爺」不一定是指中南海，這裏談的也不是《國安法》。

香港的交易員，喜歡替銀行起別名，例如渣打叫「揸兜」，東京銀行是「皇軍」，大通銀行叫「踩屎」，滙控是最威武：被稱為「阿爺」。

滙控（00005）股價早前跌破海嘯價，震動全城。滙控大跌的主要原因有兩個：一是網上傳出她被美國政府定案「涉嫌可疑戶口活動」的銀行之一。其實這已經是2013/2014年的舊聞，事緣滙控容許龐氏騙局客戶通過滙控戶口轉賬。較新鮮和具影響力的是黨媒《環球時報》發表文章指滙控很有可能被中國列在「不可靠實體清單」。

滙控在中美交戰中受靶已經不是新聞。一女又焉能侍二夫，常理是分居。所以很多人覺得滙控應該分拆包括香港在內的的亞洲業務，這種說法甚得香港人支持。然而，要取媚也要看對方收不收貨。如果單單是分拆後的「滙控亞洲」向北京效忠，控股的倫敦總部仍然親西方，縱使分拆可以在經濟上釋放潛在價值，政治上北京未必賣賬。

恐淪為二流商業銀行

鼓吹分拆的也忽略了大銀行的管理文化。銀行業務複雜，股東非常依賴管理層，而高管的權力亦很大，滙控自從上世紀九十年代遷冊之後，業務日趨國際及多元化，12年前金融海嘯以還，滙控已經將國際業務收縮，今天大中華區佔滙控的業務超過一半。一直有不少聲音叫她要遷冊回歸香港，但一直未成事。其中一個原因是滙控的管理層主要都是洋人。

滙控是英國人的銀行，CEO之外的14人中，王冬勝是首席亦是唯一的華人代表。我查不到次一層的Group General Manager的華人比例，估計不高於10%。如果滙控真的分拆，華洋有別，香港和中國的業務可能不再歸自己管，剩下來的業務頂多都只是一家二流跨國商業銀行，你會願意被如斯降格嗎？

終歸一句，滙控又「點只係股票咁簡單」。這品牌在香港人心中仍依然有價。股價上落本為平常事，將太多的感情投放在一隻股票，不是聰明的做法。十多年前的金融海嘯，曾經有股評人為滙控股票流淚。今天，香港人心裏仍然是放不下滙控。

原刊於《蘋果日報》，本社獲作者授權轉載。

張宗永

作者是亞洲新興市場第一代衍生工具交易員，擁有20多年的投行經驗，管理過的業務包括交易室、資本市場和併購業務。大學主修工程及工商管理，畢業後短暫的第一份工作卻是在報館任職股評人兼翻譯兼副刊作家兼資料室總管（以成績倒序為列）。2009年告別銀行「糧單」之後，加入一新成立的環球精品投行任亞太區總裁及高級合伙人，並且重拾四分之一世紀前的興趣，在報刊上月旦政經時局，文章散見《明報》及《信報》等，並且積極參與社會企業。

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