克強CALL

外界擔心中國經濟向下，並把今年中央經濟增長下限目標定於只有6%而大做文章，意義其實不大。首先，有增長比沒有增長好，更何況所謂6%至6.5%，其實定義上已被視為一個中高單位數字了。其次在內地上有政策、之下有國有商業銀行，然後可以透過一批視為國家經濟機器的央企去推動經濟保底，數字上的經濟達標從來問題不大。再者，要達致小康經濟目標，這是一個中央最高級別的目標，今年好、明年也好，外界早就指出經濟平均就要有平均6.3%增長。

主動解釋增市場信心

早前，李克強在年度中外記者會上的發言及回應經濟問題，不能否定是令市場更具信心。明顯就業是中國政府最重視的問題、以及決定政策要考慮的元素，李克強一句，經濟不會滑出目標範圍，為的是要顧及就業。似有巧合的是，國家統計局最新失業率數字，2月已升至5.3%，雖較官方變相容許的上限5.5%為低，惟數字已較去年12月數字升0.3個百分點。失業率向上，民間很多指標更認為實際失業率遠高於官方數字，總理反過來更列舉全國畢業生及農民工人數，基本上就是為就業問題預警，亦變相令到今年保增長的目標與決定，變得更一言九鼎了。

2008年，中國搞了個4萬億元（人民幣，下同）推動經濟，造成信貸氾濫，後遺症太多。11年後的今日，外媒算過單是增值稅規模有2萬億元、鐵路開支8000億元、道路及水路建議預算多用1.8萬億元，將三項視為之刺激經濟的話，其實合共有4.6萬億元，比當年更加多。公平而言，搞活經濟涉及銀碼未必愈多就愈產生負面影響，當中涉及過程與方式才是重點。當年是全信貸推動型去大搞建設，是百分百用官方信貸及投資催谷出來的增長，至於今年，至少減稅是先惠及企業，技術上是靠民間釋放動力。當然，如果假設很多企業其實是處於收支不平衡、以至虧損狀況，減稅與否其實已沒有意義了。

相比之前個別部委強調一個信字，及主力駁斥外界質疑，李克強令市場滿意的，並非是刺激經濟政策本身內容，而是解釋得令外界心悅誠服。最明顯不過是他主動提出，2萬億元減稅計劃，但赤字率上調0.2%僅涉及不足4000億元，再從他的答案大可咀嚼，政府除要節省開支外，靠的是動用財政基金、及要央企多派息。既然增長目標必達，而且有利可圖的央企要多派息，基本上等同向市場發出一個Long Call吧。

原刊於《am730》，本社獲作者授權刊出。

胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士，畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理（股票代號： 0007）及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務（亞洲）有限公司副總裁 、香港財經資訊顧問有限公司董事等，擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持，更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章 。

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