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首頁 財經 人幣國債ETF可取

人幣國債ETF可取

筆者覺得人民幣債券仍有一定程度的投資價值,與人民幣定存比較,它亦算是較為高息的低風險產品。

黃元山 作者: 黃元山
2016-04-07
投資通識

人幣國債ETF可取

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人幣國債ETF可取
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本港投資者向來熱衷具有「中國概念」的投資產品,人民幣國債便是其中一種。自2009年開始,中國財政部於本港發行零售國債,認購反應於初期可謂熱力無限,惟近年受人民幣滙價波動影響,人民幣國債的票面息率平均維持3厘左右,仍然有一班固定捧場客。
 
筆者認為,任何投資產品都涉及風險,而當我們談及國債時,多數人會聯想起美國國債,以及三大國際信貸評級機構:穆迪(Moody’s)、惠譽(Fitch Ratings)、標準普爾(Standard & Poor’s),透過參考它們給予國債的信用評級,以衡量債券的投資風險高低。

 

降級無影響國債前景

 
近期穆迪把中國政府發行的債券評級展望由「穩定」降至「負面」,原因是中國的財政狀況弱化,資本持續外流導致外滙儲備減少,估計未來內地經濟增長將放緩,以及人口紅利優勢正在消減等負面因素。
 
不過,穆迪的降級舉動,對中國國債可能只是輕微影響。筆者認為,中國經濟放緩是不爭事實,但對於在本港發行的人民幣國債而言,它相對於市場上其他投資產品,風險仍然較低,亦是一般投資者可以接受的。
 
對於一些追求穩定回報的投資者,以及退休人士而言,筆者覺得人民幣債券仍有一定程度的投資價值,與人民幣定存比較,它亦算是較為高息的低風險產品。當然,有時候人民幣定存的利息可以超高,在非常時期,有試過一年期的大額定存利率去到5厘至6厘。不過,始終一般的人民幣定存,最長只有一年左右,息率也和國內的利率日漸緊貼。
 

長年期債券分散風險

 
過往本港可供認購的人民幣國債均屬2至3年的短期國債,從現階段環境來看,未來中國仍存在減息空間,因此購買5至10年期的人民幣國債則較具優勢,可以持續受惠內地減息周期,若息率持續下跌,將可帶動國債價格升值和投資吸引力,所以購買國債之年期是愈長愈好。不過,在離岸市場裏,要買到長年期的人民幣國債並不容易,因為供應少而流動量低;有興趣的投資者,可以考慮買追蹤中長期人民幣國債的 ETF。
 
若於資產配置角度出發,持有長年期(如10年期以上)的人民幣債券,則有助投資組合的多元及分散,亦能對冲股票所帶來的波動性風險。相反,如果是企業債券,因為與股票相關性較大,投資風險會較高。
 
原文刊於《iMoney》,獲授權發表。
 
(封面圖片:亞新社)

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黃元山

芝加哥大學經濟學學士,耶魯大學東亞研究碩士。中文大學崇基神學院神學文憑及基督教研究碩士。現任中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程客席講師、香港大學專業進修學院中國商學院客席副教授、天窗出版集團副主席。曾任職雷曼兄弟、蘇格蘭皇家銀行等投資銀行,主管亞太區結構信貸衍生部門。公職包括健康空氣行動董事局主席、金融發展局小組成員、可持續發展委員會小組成員、香港公益金預算及分配委員會和投資委員會委員、苗圃行動可持續發展委員會委員、香港社會創投基金董事、香港社聯政策研究及倡議常設委員會成員等。著有暢銷書《槓桿漩渦》和《金融黑洞》,於香港和內地出版。
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