五年規劃 一帶一路機遇

時間飛逝，瞬間迎來另一「十年」，期望機遇確切掌控。

一帶一路倡議在2014年提出，2015年發布「願景和行動」具體構想，2016年列入十三五規劃（[1]），「開放」綱要顯示中國需深度融入世界經濟，構建利益共同體。

粵港聯動 推海絲經濟體

一帶一路倡議以中國為發起國（見圖二），伸延左右兩經濟圈，西指歐洲工業大國。當中串聯廣泛內陸及落後地區，便利的互聯互通有助經濟追向歐洲大國；同樣地，指向東南方的經濟圈，涉及地區也皆為「新興國家」，經濟期望相近。

粵港合作主打東盟經濟。至於國家給予各省市在一帶一路的任務和機遇，根據「願景與行動」內的「21世紀海上絲綢之路」顯示，針對海路分別有長三角、珠三角、海峽西岸和環渤海等四組沿海地區（圖三），亦即及後公布的滬、粵、閩和津等四大「自貿試驗區」定位。對廣東自貿區來說，依託港澳、服務內地、面向世界，建設成為一、粵港澳合作；二、海絲之路樞紐；三、改革開放地。故此，針對金融業務，香港可配合的發展方向為1. 夥伴廣東自貿區、2.面向海絲東南亞地區、3.探索創新金融業務機會。

香港樞紐發揮多元角色。香港近代史對東亞各國具有重要的相互影響，尤其娛樂文化（電視劇或登台表演）、移民及通婚、語言（廣東多種方言）、旅遊、教育（大學排名）、人事（家傭和專業人士）、飲食文化等等。正如上節分析，互聯互通的民心交往，便是對經濟增長的貢獻。香港應與廣東聯動，將有助東南亞與中國（10+1）形成一個強大的世界經濟體，繼而減低受西方的影響。

離岸中心強化金融地位。香港是中國目前唯一的真正國際金融中心，國家賦予獨特的地位──「全球離岸人民幣業務樞紐」和「國際資產管理中心」（[2]）。憑藉對東南亞的了解和認識，協助融資和直接讓資金「走出去」。投資基建、融通貿易，藉此改慣性，淡美元，建立人民幣作為區內重要貨幣。另一方面，香港借勢鼓勵各國企業「走進來」，駐港及進粵，開設金融總部或基地，發展「企業財資中心」（Corporate Treasury Centre, CTC），藉此加強香港金融中心的角色和地位。

深港創新 企業財資中心

「企業財資中心」概念的發揮可從兩方面着手，先是吸引企業進駐，鼓勵國際企業前來開辦地區的金融總部。但粵港兩地吸引的對象將有所不同，香港主打國際，包括海路絲綢的企業、內地在海外的企業，而廣東自貿區則可針對未能來港的內地中小微企，成熟後再研究吸納國際企業的可能性。

香港擁有企業財資中心的優點。隨着一帶一路的發展，更多企業在人民幣貿易、投融資上對外匯服務有需求，尤其是協助對沖風險的衍生工具（如「期權」或「掉期」）。這正正是香港的優勢，無論證券的交易所（Exchange），或是銀行間財資業務的「場外」市場（Over-the-counter，OTC），香港同負國際盛名。按國際清算銀行（BIS）統計，香港外匯交易在全球排名第四，長期獲國際認同。因此，香港推動「企業財資中心」是最佳的角色扮演。

自貿區試行另類企業財資中心。內地銀行的批發市場有別於國際，名為「中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心」（CFETS），實為「交易所」模式，採用中央系統、標準化產品、參與者資格審查等，操作缺乏靈活性、產品相對局限性，難與國際併軌。然而，人民幣加入「特別提款權」（SDR）的評審時，便面對放寬外匯和衍生品交易的要求。故此，借助自貿區的創新條件將有助逐步開拓境內「企業財資中心」服務。在風險可控下作有限度的開放，讓官、商等參與者先行練兵及逐步建立制度。

灣區互補 拓金融生態圈

隨着粵港兩地分別部署開拓境內、境外的「企業財資中心」，香港、廣東、以至澳門三地更需分工，各自發揮本身優勢，共同打造一個跨境「金融生態圈」。金融「中心」只有一「點」，爭則兩害、合則兩利。

香港經驗助推內地財資業務。內地初期開拓的「企業財資中心」，需要逐步模仿和採納國際模式。借助地理優勢，香港將可分享經驗協助推動、建立及營運，例如（圖四）制定操作規則、培訓和提供人才、建立營運系統、吸引專業機構、提供多元平盤渠道等等。協助自貿區加速「簡政放權」，建立風險可控的市場機制。

值得一提的選址構思，廣東自貿區當中，前海以外還有蛇口片區可供考慮，它不單只鄰近香港，而且還是唯一已運行的社區，且具備立刻可投產的生態圈優點。

生態圈概念超越金融中心點。粵港澳大灣區的「企業財資中心」概念，涉及一個中心點以外的各類型配套，以達至最佳土地成本效益和人才優勢，例如：核心生產的中心（即市場），後防支援和創新開發梯隊的工作間（即低成本的二線地區、高新科技區）、企業和國際專業人員聚集後所需的起居飲食場所（即另類設計的社區）、國際人才家眷的生活設施（即國際學校、休憩和運動場所、國際商場及醫療設備等等）。由此引申，這便是超出金融中心的生態圈，粵港澳三地將有大量優勢互補、共容的可持續發展機遇。而最終的生態圈可孕育和發展互相依賴的各行各業，包括金融、非金融業等多方受惠。

深遠影響擴展至東盟與中國。放眼世界，隨着「企業財資中心」的拓展，以及衍生的「粵港澳大灣區生態圈」，實際上形成更強大的團隊協助國家拓展海上絲綢之路。長遠期望，東盟十國與中國（10+1）、東盟與中、日、韓（10+3），以至再加印度、澳大利亞、紐西蘭組成「區域全面經濟夥伴關係協定」（RECP）（10+6）等更大地區，在經濟和文化的融合下將成為強大的「東亞經濟體」，從而減低美元的影響，避免由美國可能帶來的新金融風潮。

人民幣逐漸成區內主流貨幣。與此同時，更深層次的意義是此消彼長，美元的淡出，人民幣在區內將更受歡迎。有別歐盟的歐元區模式，各國採用單一滙率，貨幣政策缺乏自主性，成員國脫歐危機逐現。東盟「人民幣區」的貨幣特點，仿似今天的美元地位，各國仍可同時擁有自己貨幣，只是國際交往同時增加人民幣的認受性，成為區內的主流國際貨幣，扮演輻射東南亞、南亞的大灣區支撐帶角色。

總括而言，回歸另一個十年，隨着國際環境的轉變，香港和東南亞新興市場的經濟繼續反覆，另一個金融風暴日漸靠近。利用一帶一路倡議的契機，十三五規劃粵港澳大灣區的發展，香港、深圳（廣東和澳門）可藉著金融優勢的互補，推動和發展「企業財資中心」，吸引包括東南亞和國際企業進駐。

[1] 「十三五」是指中國的國民經濟發展的第十三個五年規劃，於2016年兩會後發布。五大綱要為（1）「創新」升級舊產業與研發新產業；（2）「協調」透過統籌資源縮小城鄉差異；（3）「綠色」發展生態文明建設和環保式生產；（4）「開放」引進之外也要走出去並參與國際規則制定權；和（5）「共享」經濟成果應全民共享縮小差距創新開放。「開放」綱要：開放是必須之路，深度融入世界經濟，奉行互利共贏戰略，引進來和走出去並重，發展開放型經濟，構建利益共同體。

[2]「十三五」的《港澳專章》，確立香港在國家發展中的功能定位，包括鞏固和提升香港作為國際金融、航運、貿易3大中心地位；明確支持香港專業服務朝高端高增值方向發展，支持香港發展創新及科技和法律及解決爭議服務等。《港澳專章》也強調深化內地與香港合作，支持香港參與國家雙向開放、「一帶一路」建設，為香港開拓新市場。

陳鳳翔

香港城市大學客座教授及 MBA 課程協理主任、香港銀行學會高級顧問、香港教育局資歷架構的銀行業行業培訓諮詢委員會委員。曾任香港財資市場公會榮譽秘書長達10多年。銀行金融業的特首選舉委員和港區人大選委之一。80年代初從事銀行業，1995年出任中國工商銀行香港分行創行司庫；花旗銀行私人銀行前董事及上海商業銀行前高級行政人員。擔任多項高層管理職務，包括證券公司、期貨公司及香港人壽保險有限公司等董事，橫跨證券、保險、基金、銀行等數個主要金融板塊。分別於英國和香港取得金融學等三個碩士學位及工商管理博士學位。著有關於債券投資、人民幣國際化等書籍。在不同媒體擔任專欄作家及節目主持。

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