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首頁 財經 一個市場 兩個利率

一個市場 兩個利率

內地當局要低息支持中小企,間間銀行熱衷於表態之餘,並且在利率優惠上形成競爭,很大程度上擾亂了利率市場秩序。

胡孟青 作者: 胡孟青
2020-03-03
青出於藍

標籤: PMI中國人民銀行利率國家統計局復工抗疫摩根士丹利製造業貸款金融海嘯
內地上月官方製造業PMI只有35.7,遜於預期。(Shutterstock)
內地上月官方製造業PMI只有35.7,遜於預期。(Shutterstock)

國家統計局最新公布的官方PMI只有35.7,比預期低之餘,更較金融海嘯時最低水平為弱。觀乎各個細分部分,生產、新訂單、新出口訂單及採購量更跌至不足30水平,反映內地整個製造業是接近停頓。

當然,官方對這組數字早已有備而來,既重申3月份會有改善之餘,並強調大小型企業的復工率將會升至九成水平,以顯示製造業已經逐步回復正常。的確,綜合外界各項分析數據,央企復工是較快,平均已經達到八成以上,唯民營及中小企,數字仍然是未見太理想。

各大機構常用的發電煤採購,以及交通運輸指數去了解復工情況,按摩根士丹利計算的數字,前者仍然較春節前的正常水平少近四成,而交通運輸情況反映的上班情況,仍然較去年的正常水平低三成。

不能否認,內地部分省市調低了對疫情的警戒級別,以盡量令經濟活動回復正常。可是,即使上班及生產線回復,令情況尷尬在於,區內其他供應鏈市場卻同一時間受疫情擴散影響,在訂單及其他來料的供應方面,構成了干擾。更何況,目前全球的空運及航運都未回復正常,種種情況都似乎會導致一個時間差的缺口。

銀行是否有利可圖?

為應對疫情對內地企業的影響,中國人民銀行早前設立3000億元人民幣的專項再貸款,支持金融機構向重點企業提供優惠利率貸款。國務院原本表示,這些貸款利率不應超過1.6厘的要求,惟人行最新數字卻披露,已發放的貸款融資成本平均只得1.28厘,遠低於人行目標水平。

原本,財政部要求有關貸款利率是貸款市場報價利率減100點子,然後財政部再提供利息補貼。一年期的貸款市場報價利率是4.05厘,未計補貼,即是約3厘水平。1.28厘的貸款利率,即使當中已包含財政部補貼,但銀行是否有利可圖?

內地當局要低息支持中小企,間間銀行熱衷於表態之餘,並且在利率優惠上形成競爭,很大程度上擾亂了利率市場秩序,尤其是所謂抗疫企業的定義是相當主觀性的。有見及此,據報人行已要求銀行批出專項貸款時,審批要快之餘,亦需要就利率設定更有管制,不能低於貸款市場報價利率超過兩厘。雖然如此,但好明顯地,內地已出現了一個市場兩個利率的標準,中間的分別就在於有份抗疫與否。

原刊於《am730》,本社獲作者授權轉載。

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胡孟青

英國列斯特大學經濟學士及香港城市大學財務碩士,畢業後任投資部副主任至主任。其後先後任中銀集團保險有限公司投資部主管、高信集團控股有限公司副總經理(股票代號: 0007)及高信證券有限公司交易董事、滙豐金融服務(亞洲)有限公司副總裁 、香港財經資訊顧問有限公司董事等,擁有超過16年證券研究分析經驗和超過六年財產保險基金投資管理經驗。同時也是有線電視財經資訊台《交易所直播室》及《Money Cafe》節目嘉賓主持和新城財經台《開市直擊》及《傑青新一代》節目主持,更於《明報》、《AM730》、《iMoney》及《晴報》專欄撰寫財經評論文章 。
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標籤: PMI中國人民銀行利率國家統計局復工抗疫摩根士丹利製造業貸款金融海嘯
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